截至2月22日,全国多地已更新了春节期间的生产、消费数据。节前市场普遍认为“就地过年”将对经济带来负面冲击,我们在节前也做了重点分析。本文将结合更新、更全面的春节生产、消费数据,进一步分析“就地过年”对经济的实际影响。20j河北省人民政府研究室

一、生产端:“就地过年”对工业生产的正面影响显现20j河北省人民政府研究室

从交通、开工率、工业用电等高频数据看,春节工业生产大概率好于2019年水平。城内交通、用电数据显示今年节后复工复产明显较快。参考往年发电耗煤走势,要等正月十五才逐步恢复正常。而今年春节,多数城市节后两个工作日的上班出行强度已接近正常水平,浙江等部分省份节后第一天已有近半数企业恢复生产。20j河北省人民政府研究室

高频生产数据显示,春节期间开工率高于2019年。2021年春节的高炉开工率、PTA开工率分别比2019年农历同期高0.7、3.4个百分点,反映假期期间相应行业有更多企业选择继续开工。20j河北省人民政府研究室

工业用电数据显示春节工业生产增速可能较高。比如,福建、江苏工业用电较2019年分别增长50%、26%。20j河北省人民政府研究室

二、消费端:仍然疲软,但好于节前市场预期20j河北省人民政府研究室

春节消费疲软主因还是疫情的持续冲击效应,而节前普遍预期“就地过年将大幅冲击消费”可能并不成立。据商务部数据,2021年春节全国重点零售餐饮企业销售额8210亿元,较2019年增长4.9%,仍显著低于往年水平(2015-2019年同期平均增10.5%),反映消费仍然很弱;但4.9%的增速持平2020年四季度,表明本轮冬季疫情和“就地过年”很可能并未对消费带来新的额外冲击。20j河北省人民政府研究室

近距离消费整体好于预期。“春节档”电影票房创历史新高、观影人数较2019年增长21%,多省市春节重点商贸流通企业销售额较2019年有明显增长。疫情受控程度超预期是核心原因,居民消费向物价较高的一二线城市转移也提供了支撑。20j河北省人民政府研究室

远距离消费整体低于预期,交运明显低于预期,旅游分化明显。据国务院联防联控机制春运工作专班数据显示,春节假期七天全国发送旅客较往年同期降幅明显,春节假期七天(除夕至初六),全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客9841.6万人次,比2019年同期(除夕至初六,下同)下降76.8%,比2020年同期下降34.8%。北京、上海等一线城市的近距离旅游已经恢复至2019年八九成以上,云南、四川等传统的远距离旅游较2019年仍下跌了50%左右。20j河北省人民政府研究室

三、综上,“就地过年”对工业生产的正面影响显现,对近距离消费有带动、对远距离消费有拖累,总体对经济的影响可能趋于中性(节前普遍预期偏负面)20j河北省人民政府研究室

对应看,一季度GDP增速大概率不会低于年底年初的市场预期。此外,基于本次冬季疫情防控经验,再次表明中国疫情防控能力已经十分成熟,后续疫情即使再度散点暴发,对消费和经济的拖累大概率较为有限。再结合近期全球疫苗接种稳步推进、疫情普遍回落,预示中性假设下,今年经济修复、盈利改善是大趋势,短期“顺周期”比较确定,也进一步预示今年货币政策将趋紧、流动性将趋于收缩。20j河北省人民政府研究室

 

 20j河北省人民政府研究室

 20j河北省人民政府研究室

作者: 国盛证券首席宏观分析师 熊园  来源: 和讯网 2021年02月23日20j河北省人民政府研究室