积极的财政政策应对扩需求、稳增长发挥更大作用。由于经济规模和税基扩大,财政支出规模将稳步提升,支出进度也会明显加快,积极财政政策将有充足的资金保障。会议强调要“适度超前开展基础设施投资”,预计有大量“十四五”重点建设项目集中落地,特别是对新基建的投资力度将加大,包括节能环保、城际交通、数字经济、新能源、新材料等。qlC河北省人民政府研究室

近日召开的中央经济工作会议精准研判当前经济形势,并对来年发展大计作出精密部署。会议指出,“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。”在这一背景下,宏观政策发力要稳健有效,促进经济稳定运行。会议要求,“积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续。要保证财政支出强度,加快支出进度。实施新的减税降费政策,强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度,适度超前开展基础设施投资。党政机关要坚持过紧日子。严肃财经纪律。坚决遏制新增地方政府隐性债务。”qlC河北省人民政府研究室

明年积极的财政政策将在哪些方面着重发力?又将如何体现精准和可持续性?交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,积极的财政政策应对扩需求、稳增长发挥更大作用。由于经济规模和税基扩大,财政支出规模将稳步提升,支出进度也会明显加快,积极财政政策将有充足的资金保障。会议强调要“适度超前开展基础设施投资”,预计有大量“十四五”重点建设项目集中落地,特别是对新基建的投资力度将加大,包括节能环保、城际交通、数字经济、新能源、新材料等。qlC河北省人民政府研究室

光大证券金融业首席分析师王一峰也表示,明年财政支出发力慢的局面将得到改观。今年中央给予地方政府更充足的时间储备合意项目,地方债结余资金较多,后续将通过基建投资弥补企业投资不足的困境,基建有望成为稳投资、稳经济的重要抓手。qlC河北省人民政府研究室

财政政策发力适当靠前qlC河北省人民政府研究室

今年以来,基建投资增速不及预期。1月份至10月份,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)仅同比增长1.0%。市场分析人士普遍认为,这与专项债发行进度偏慢有关。qlC河北省人民政府研究室

粤开证券研究院副院长罗志恒表示,受上半年稳增长压力不大、提前批额度下达较晚、专项债项目监管趋严的影响,新增专项债发行前慢后快,并且专项债投向基建的比重有所下降。1月份至11月份,新增专项债投向基建的占比为45.8%,而2020年为55%左右。qlC河北省人民政府研究室

此次会议明确“保证财政支出强度,加快支出进度”“适度超前开展基础设施投资”,释放了明年财政政策适度靠前发力的明确信号。qlC河北省人民政府研究室

相比于2020年和2021年财政“超收减支”,2022年财政政策要更加积极,财政支出要前置,加快财政进度。红塔证券研究所所长李奇霖认为,2022年财政政策要提前发力,预计明年一季度开始财政支出会有较快的增长,基建对经济增长的托底作用也会加强。qlC河北省人民政府研究室

罗志恒表示,适度超前基建的主要意图在于扩大有效投资,实现稳增长、补短板、优化供给结构的作用。但基建投资不能投向过剩领域,而应该向新基建以及智慧城市、地下管廊等领域倾斜。qlC河北省人民政府研究室

东方金诚首席宏观分析师王青也表达了类似观点,王青认为,财政政策要在明年上半年稳增长中取得实际效果,其中就包括适度加快预算内投资和新增专项债投资进度,确保明年上半年形成实物工作量。同时,基建投资在明年上半年有望明显提速。qlC河北省人民政府研究室

资金要用在“刀刃上”qlC河北省人民政府研究室

2021年,财政支出精准性特点突出,向保基层、保民生等重点领域倾斜。据不完全统计,在前三季度的总支出中,用于养老、就业、义务教育、基本医疗、基本住房等基本民生方面的支出占比达到72.4%;相关惠企资金支出3967亿元,惠及各类市场主体85.47万家,支持实体企业发展;县级基本财力保障机制奖补资金支出3073亿元,支持基层保工资保运转等。qlC河北省人民政府研究室

此次会议要求,积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续。这意味着财政政策发力重点除了“加量”,还要“重质”。王青分析认为,“更加注重精准”意味着明年财政政策将在支持国民经济薄弱环节、增强经济发展内生动能方面推出新的政策组合。对此,罗志恒也表示,财政政策要将有限的资金用在“刀刃上”,更好发挥结构性调节功能,服务国家战略任务和大局稳定。明年财政政策重点工作可能包括稳定经济、扩大内需,推动经济转型升级、落实“双碳”目标,促进共同富裕,促进科技创新,“六稳”“六保”和化解风险等。qlC河北省人民政府研究室

其中,实施新的减税降费政策将是财政政策更为精准的关键所在。当前,中小微企业普遍面临上游大宗商品和工业品价格上涨带来的成本压力,经营困难加剧,加之其本身又承担着稳就业的重任,如何为这一群体减轻负担受到市场关注。今年前三季度,全国新增减税降费9101亿元,小微企业税收负担明显减轻。前三季度,全国7成有经营活动收入的小微企业无需缴税。专家认为,2022年针对中小微企业和个体工商户的减税力度将加大,助推产业升级的创新型制造业企业也将获得减税红利。qlC河北省人民政府研究室

坚决遏制新增地方政府隐性债务qlC河北省人民政府研究室

需要特别强调的是,积极的财政政策需要加强稳增长的力度,不意味着放松对于地方政府债务风险的管控要求。2021年4月份,国务院发布《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》,明确把防范化解地方政府隐性债务风险作为重要的政治纪律和政治规矩,坚决遏制隐性债务增量,妥善处置和化解隐性债务存量。此次中央经济工作会议再度强调,严肃财经纪律,坚决遏制新增地方政府隐性债务。财政部党组书记、部长刘昆在《建立健全有利于高质量发展的现代财税体制》一文中提出,坚决遏制增量,落实地方政府不得以任何形式增加隐性债务的要求,决不允许通过新增隐性债务上新项目、铺新摊子。qlC河北省人民政府研究室

实际上,这也正是积极的财政政策更加注重“可持续性”的要求。“可持续性”意味着在经济下行压力加大、亟须宏观政策发力的当下,仍要珍惜政策空间,不以透支未来财政空间为代价。宏观政策不仅要考虑当下,更要考虑将来。qlC河北省人民政府研究室

李奇霖表示,稳增长必须要坚持高质量发展。明年的基建投资扩张资金来源主要靠的是财政支出端,一是要改变财政“超收减支”的格局;二是要把去年和今年的结转结余用在需要的领域;三是把专项债留存在账上的钱用出去,形成实物工作量。qlC河北省人民政府研究室

 

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作者: 徐贝贝  来源: 《金融时报》2021年12月15日qlC河北省人民政府研究室